6月，一大波券商中期策略会密集来袭。就在上周，中金公司、国金证券(600109)举办了中期策略会。

从各券商近期发布的股市中期策略论说来看，包括中信证券(600030)、海通证券(600837)在内的多家头部券商明确看多下半年的A股市集。

海通证券以为，下半年A股资金面和基本面或迎来积极变化，市集核心有望再上新台阶。中信证券也明确示意，2024年下半年A股市集将迎来年度级别高涨行情的最先，政策起效与盈利质料改善是主开动。

中金、国金最新不雅点出炉

6月12日至14日，中金公司及国金证券分袂在上海、深圳举办了2024年中期策略会。

在中期策略会上，中金公司讨论部首席国内策略分析师李求索称，本年投资者预期最为悲不雅时期可能已进程去，2月份以来委果立行情虽有障碍但仍有望延续，陆续保管全年节拍向前稳后升的判断。行业成就上，李求索忽视向内求稳重，向外寻逾额。

“本年以来市集转头龙头作风，高股息、资源品和出海链相干行业成为交游干线。瞻望下半年，咱们以为在国内增长预期陆续企稳、成本市集转换强化鼓励答复等布景下，大盘占优作风趋势有望延续，价值作风或陆续优于成长。”李求索称。

具体成就上，李求索忽视将来3—6个月重点留情三条干线：一是基本面稳重、具备分成才气和意愿的高股息板块，留情能源煤、石油石化、高速公路等。二是受益于外需好转的出口、出海界限，以及全球订价的资源品，聚积国外部分产业界限的周期性改善，忽视留情白色家电、家居、轮胎；出海链对应相干行业国外浸透率擢升带来的新成长机遇，忽视留情商用车、工程机械、游戏等。此外，黄金、铜等全球订价资源品的高景气鄙人半年有望不时。三是行业预期有望改善、具备较高功绩弹性的界限，如受益于周期确立和本事跳跃的电子半导体，政策指点下供需表情有望好转的锂电等新能源板块，电力、燃气等公用奇迹的转换和加价预期也值得留情。

瞻望2024年后市行情，国金证券策略首席分析师张弛以为现时处于“政策底End——市集底”时期，A股市集波动率将粗拙率上升，甚而有“二次探底”可能，其间市集波动率上升幅度将取决于政策落地节拍、力渡过火效率。

张弛示意，“市集底”之前，以贵金属+银行+高股息等大盘价值“靡烂”为佳，作风偏大盘价值。“市集底”之后，尤其访佛“回购潮”开动，中小盘成长作风将显豁占优。此外钟情央国企并购，传统周期类受益，访佛“过热期”将会有更佳证实。

面对现时国内经济发展态势，国金证券首席经济学家赵伟以为，年头以来的经济目的指向经济正处于随和复苏的初期阶段。稳增长政策效率已有理解但不凸起，货币金融对经济影响减轻，财政支拨成为确立节拍主导；同期，多项政策密集出台，政策稳增长、促转型、推动高质料发展的信号明确。中期来看，我国经济换挡仍未完成，新旧动能切换仍需政策助力，产业政策或进一步加速出台，以种植新质坐褥力为抓手，终了全要素坐褥率大幅擢升。

瞻望后续转换政策，赵伟以为，工作于高质料发展的转换干线可能从当代化产业体系建设、市集狡计主体转换、建设寰宇长入大市集、东谈主口高质料发展、财税体制转换、金融强国建设等六大方面伸开。

多家券商：下半年将迎来年度级别高涨行情

券商中国记者注释到，近期，多家券商的下半年投资策略逼近发布。包括海通证券、中信证券在内的头部券商明确看多A股。

6月10日，海通证券策略首席分析师吴信坤发布2024年中期股市瞻望论说。吴信坤以为，本年2月初A股或已筑底，2月初以来高涨是底部第一波反弹，现时市集正处基本面考证的蓄势阶段。瞻望下半年，资金面和基本面或迎来积极变化，市集核心有望再上新台阶。结构上，基本面更优的白马或是中期干线，重点留情中高端制造及科技界限。

吴信坤示意，跟着政策落地奏效推动宏微不雅基本面改善，企业盈利复苏守旧A股核心上行，市集中期干线将缓缓澄莹，低估低配、功绩弹性更大的白马板块或将占优。具体界限来看，留情上风束缚增强、功绩细则性高的制造板块。第一，中高端制造需求空间广博，景气度有望延续。往日一段时候，对中国出口孝敬最大的就所以“新三样”为代表的中高端制造，此外还包括家电、船舶等制造品。第二，科技制造有望引颈新质坐褥力发展，留情耗尽电子、半导体、数字基建、AI愚弄等。

中信证券在6月5日发布2024年下半年投资策略。中信证券策略首席分析师秦培景以为，往日3年压制A股证实的经济动能调度、成本市集生态、中好意思政策博弈这三大叙事都将迎来枢纽拐点，跟着政策、价钱、外部三类信号渐渐考证，2024年下半年A股市集将迎来年度级别高涨行情的最先，政策起效与盈利质料改善是主开动。

中信证券以为，A股下一阶段的投资范式将是淡化限度、深爱盈利，从景气投资的PEG框架转向解放现款流增长溢价，以高质料发展擢升投资答复率的阶段，忽视主理政策窗口欢迎大拐点，成就要点从红利低波渐渐转向绩优成长。

中信证券首席经济学家明明在6月6日发布2024年下半年大类钞票成就策略研报。明明以为，A股处于周期底部，耐性布局。

明昭示意，如故触底的库存周期和除地产投资外基本稳重的内需都指向我国经济基本面进一步恶化风险如故显豁裁汰，何况，以万得全A（除金融、石油石化）指数构建的股债性价比目的仍在均值以上两倍程序差近邻徜徉，这标明现时股市估值仍处于历史上的极低水平，将来股市大幅休养的风险如故显豁拘谨。但正如同经济周期枯竭短期朝上快速反弹的动能，股市估值委果立也需要恭候政策发力或全球流动性改善等利好身分的催化。

6月8日，华金证券策略首席分析师邓利军发布A股中期策略瞻望论说。邓利军以为，上半年A股市集分化显豁，瞻望下半年，在经济确立和盈利回升、信用回落下，A股可能延续激荡趋势，中大盘依然相对占优。

邓利军示意，下半年A股处于盈利上升至中后段、信用回落伍筑底的阶段；复盘历史，信用回落筑底时期若盈利回升则市集证实粗拙率偏强，若盈利下行则市集证实可能偏弱。因此，A股可能激荡偏强，节拍上三季度可能偏强，四季度可能激荡。行业方朝上，中大盘占优，高景气的TMT、电新、部分周期和耗尽等可能相对偏强。

中金：下半年港股或好于A股

券商中国记者注释到，在本年各券商的中期策略中，港股市集下半年走势如何也受到券商的重点留情。

中金公司在6月11日发布的港股市集2024下半年瞻望中称，下半年港股或好于A股。

中金公司以为，本年下半年，港股比拟A股依然具有上风，具体体当今：第一，估值偏低，无论是高分成照旧科技成长。第二，港股对流动性更敏锐，且国外资金成就比例也处于低位。第三，盈利较好的周期和互联网等板块在港股中占比更多，而盈利承压的地产与制造链条巨额逼近在A股。

成就方朝上，中金公司忽视成就“全体答复率下行”“局部加杠杆”“局部加价”三个见识。

第一，“全体答复率下行”对应高分成等稳重答复钞票，如传统的电信、能源、公用奇迹及部分互联网耗尽等稳重“现款牛”，以对冲永久增长答复率下行；

第二，“局部加杠杆”对应政策援救或景气朝上板块，如电信开拓、本事硬件、半导体、软件与工作等，对应新质坐褥力见识，这些界限仍有加杠杆可能与空间；

第三，局部加价见识，如自然气、有色金属及公用奇迹，甚而部分必需耗尽品，不错保护企业利润率并享受更大的议价才气。

华泰证券策略首席分析师王以在近期发布的2024年港股中期策略中示意，近期港股基本订价了国表里宏不雅环境预期变化，但市集或仍未皆备订价“中国好公司”的盈利alpha。详细计议港股产业结构特色（大金融、能源、可选耗尽为主）与新经济龙头精好意思化处分/擢升鼓励答复等动作，港股现时仍存正向预期差。中性假定下，推断恒生指数2024年盈利增速约5%。资金视角，南向和产业成本有韧性，输赢手在外资成就盘能否不时净流入。

成就上，王以示意，港股成就濒临“珍珑棋局”。应以基本面脚迹为“本手”，聚积对地产/国外流动性高敏锐的“能手”品种适宜市集环境变化，破“珍珑”为“真龙”。“本手”以ROE为抓手，可成就ROE高且稳重、而后分成或陆续上行的电信，ROE有望延续改善趋势的公用奇迹、软件与工作和零卖业。“能手”则以宏不雅敏锐性为脚迹，待时而动：若地产政策遵循超预期，可增配地产去库存逻辑下高胜率的银行、保障、人人耗尽；若联储货币政策明确转宽，可增配对国外流动性较敏锐的医药、耗尽、科技硬件。